Saxo Bank: десятка "шокирующих предсказаний" на 2019 год

Накануне нового года датский Saxo Bank традиционно представил свою десятку «шокирующих предсказаний», касающихся маловероятных, но явно недооцененных событий. При реализации пророчеств финансовые рынки способны попасть под мощную «ударную волну». И хотя «черные лебеди» от аналитиков Saxo не являются официальным прогнозом на 2019-й, они предостерегают инвесторов от заблуждений и пренебрежения указанными событиями, пишет Finam.

«Мы публикуем «Шокирующие предсказания» вот уже больше десяти лет и полагаем, что нынешний список является не только шокирующим, но и весьма интригующим, он побуждает инвесторов мыслить более широко, чем обычно. При этом очень важно подчеркнуть, что «Шокирующие предсказания» не следует рассматривать как официальные рыночные прогнозы Saxo. Это лишь описание событий и движений рынка, которые, по нашему мнению, обладают огромным потенциалом нарушить существующий порядок», — пояснил главный экономист банка Стин Якобсен.

В ЕС разразится долговой кризис

В Евросоюзе в 2019 году ожидают очередного экономического спада. Предзнаменованием развития негативного сценария являются:

• чрезмерный уровень госдолга;
• рост процентных ставок на фоне снижения доли денежных вливаний и ликвидности со стороны Европейского центробанка (ЕЦБ);
• активизация популистских движений;
• медленные темпы роста экономики.

«Итальянская» болезнь постепенно охватывает банки Европы, выводя дебаты о мерах противодействия новому экономическому спаду на ключевые позиции. ЕЦБ вводит новые операции долгосрочного целевого кредитования (TLTRO), ведет политику «опережающей индексации», но этих мер недостаточно. Как только «болезнь» охватит Францию, еврочиновники наконец осознают, что союз очутился на краю бездны.

Германия и другие противодействующие распаду еврозоны государства Старой Европы не видят иного пути, кроме поддержки монетизации. Экономический и валютный союз дают ЕЦБ «добро» на монетизацию долгов всех уровней от  50% ВВП, остальные — гарантируют еврооблигациями, сдвигая в то же время спорные цели «Роста и стабильности».

Страны, входящие в состав ЭВС, принимают новое налогово-бюджетное правило, разрешающее распределять первые 3% дефицита ВВП и предполагающее периодическую проверку всего выходящего за эти рамки Европейской комиссией в связи с состоянием экономики ЕС, прогнозирует Saxo Bank.

Британский премьер Корбин приведет к паритету в паре GBPUSD

На фоне обещаний прогрессивных реформ и второго референдума по Brexit лейбористы уверенно побеждают. Премьер-министром Британии становится Джереми Корбин. При наличии устойчивого парламентского большинства и народной поддержки правительство во главе с Корбином приступает в реализации стратегии «выжженной земли». Она направлена на решительную ликвидацию неравенства в обществе и проводится в стиле социалистов минувшего столетия.

Дополнительные налоговые поступления черпаются из новых источников: премьер-лейборист вводит первый в истории страны прогрессивный налог на недвижимость, который позволит выкачивать деньги из состоятельных граждан. Одновременно от Банка Англии Корбин требует поддержки финансирования «народного количественного смягчения» (безусловного базового дохода).

Коммунальные предприятия и железные дороги ренационализируются, а налоговое стимулирование приводит к увеличению дефицитов вплоть до 5% ВВП, предрекают аналитики Saxo. Начинается скачкообразный рост инфляции, инвестиции коммерческих предприятий сокращаются, а иностранные граждане, проживающие в Великобритании, начинают искать более надежного убежища и прихватывают свои огромные капиталы с собой.

Фунт стерлингов ожидает двойная беда:

• огромный «двойной дефицит»;
• нехватка инвестиций из-за нерешенного вопроса о выходе из ЕС.

Британская валюта выходит из зоны 1,30 к доллару (показатель 2-й половины 2018 года) и ослабевает более чем на 20%. В итоге впервые в истории экономисты зафиксируют паритет: за 1 фунт станут давать 1 доллар.

Трамп уволит главу ФРС

Глава Федрезерва Джером Пауэлл в декабре в ходе заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке поддержит повышение процентной ставки при незначительном перевесе в голосах. Это станет последней каплей: в первом квартале 2019-го экономика Штатов и акции продемонстрируют быстрое падение.

К лету акции уже находятся в глубокой яме, а кривая доходности США полностью переворачивается, и тогда разгневанный президент Трамп увольняет Пауэлла и назначает на его место Нила Кашкари, президента ФРБ Миннеаполиса, полагают в Saxo Bank. Амбициозный Кашкари был самым последовательным сторонником снижения процентной ставки в ФРС и критиком ужесточения кредитно-денежной политики США. Он гораздо лучше относится к идее о том, что ФРС должна служить интересам правительства, и вскоре заслуживает прозвище «Великий потакатель», занимаясь подготовкой президента Трампа к успешным выборам на второй срок в 2020 г.: он обещает открыть кредитную линию на 5 трлн долларов для приобретения новых бессрочных бескупонных облигаций, выпущенных министром финансов Мнучином, которые планирует направить на финансирование инфраструктурных проектов Трампа и на то, чтобы позволить номинальному ВВП США наверстать упущенное во время финансового кризиса 2007-2008 гг.

В итоге инфляция достигнет 6%, хотя официальный показатель вдвое меньше, а ФРС и вовсе ориентируется на 1%. Снижение доли заемных средств за счет финансового давления, естественно, противоречит интересам вкладчиков.

Экономический спад в Германии

ФРГ теряет лидерские позиции в мире из-за трудностей в освоении новых технологий. Не радует и автопром, обеспечивающий немецкой экономике 14% ВВП. Отрасли не удалось стать гигантом роста: в 2018-м планировалось продать сотню миллионов машин, но удалось реализовать лишь 81 млн. (+2% к показателю 2017 г.). Ситуация отражается на годовых показателях экономики, которые значительно ниже начала 2000-х годов (+5-10%).

До 2040-го свыше половины продаж (55%) по всему миру и треть автопарка придется на электрокары. Однако немцы лишь начинают осваивать их производство, отставая на годы. При этом жесткие пошлины США не позволят улучшить положение экспорта или цепочек поставок.

Антиглобалистские настроения в 2019-м достигнут своего пика. Главный акцент будет сосредоточен на:

• расходах;
• внутренних рынках;
• производстве;
• широком использовании больших данных;
• сокращении загрязнения природы.

Таким образом на первом плане окажутся тенденции, совершенно противоположные тем, которые с 80-х годов прошлого века положительно отражались на развитии экономики ФРГ. Следствием этого станет рецессия, которая начнется с 3-го квартала 2019-го.

Apple приобретет Tesla по $520 за акцию

Производитель электроники осознает: для углубления воздействия на жизнь клиентов, ему следует покорять очередной рубеж. Таковым станут электромобили, т.к. цифровые технологии все активнее проникают в автопром. В свое время покойный Стив Джобс продемонстрировал, что во избежание самонадеянности и утрате связи с реальностью, Apple следует играть по-крупному, делая рискованные ставки.

Признавая, что компании Tesla нужно больше финансовой мощи, а экосистема Apple должна проникнуть в автомобильную сферу глубже, чем позволяет нынешнее программное обеспечение Apple CarPlay, Apple начинает давить на Tesla. Она обеспечивает финансирование сделки на 40% выше номинала, по 520 долларов за акцию, и приобретает компанию по цене, которая на 100 долларов за акцию выше, чем было указано в ошибочном твите Илона Маска, прогнозируют в Saxo.

General Electric затянет Netflix в «водоворот» кредитования

Для рынка корпоративных облигаций США (ETF) 2019-й окажется годом «эффекта домино». Драйвером станет General Electric, продолжающая терять доверие на кредитных рынках из-за взвинчивания платы за невозврат заемных средств выше 600 базисных пунктов. Инвесторы в свою очередь начнут паниковать по поводу обязательств компании на $100 млрд., которые продлеваются на годы вперед на фоне сокращения объемов формирования денежных потоков GE.

Это ударяет даже по компании Netflix, инвесторов которой внезапно охватывает беспокойство по поводу ее ужасающего соотношения собственных и заемных средств: отношение чистого долга к EBIDTA за вычетом капитальных затрат составляет 3,4, а балансовый долг – более $10 млрд., говорится в «шокирующих предсказаниях».

Из-за удвоения расходов на финансирование Netflix резко сократятся темпы роста контента и стоимости акций. Дополнительный негативный фактор – выход Disney на рынок потокового видео.

Отрицательная цепная реакция на рынке корпоративных облигаций приводит к существенной неопределенности по поводу высокодоходных облигаций и, как следствие, к «черному вторнику» для биржевых инвестиционных фондов, отслеживающих показатели американского рынка высокодоходных ценных бумаг, когда соответствующие маркетмейкеры оказываются неспособны установить надежные спреды, что, в свою очередь, приводит к полному уходу с рынка в ходе бурных торгов, прогнозирует Saxo Bank.

Проблемы на рынке биржевых инвестфондов станут предупредительным выстрелом для пассивных инвестиционных инструментов, отрицательно влияющих на рынки  в период потрясений.

МВФ и ВБ вместо сосредоточат внимание на производительности

Весной главные экономисты МВФ и Всемирного банка (ВБ) — Пинелопи Голдберг и Гита Гопинат в ходе заседания неожиданно для руководства объявят о намерении прекратить расчеты роста экономик. По их мнению ВВП не показывает реального воздействия низкозатратных высокотехнологичных услуг на экономику. То же самое касается и экологических проблем, свидетельством чего является катастрофическое воздействие загрязнения на людей и природу в Индии и других странах.

Производительность же, несомненно, является одним из самых популярных, но при этом наименее изученных экономических понятий. Если давать самое простое определение, то это количество продукции, произведенной за один час работы. В реальном же мире, однако, производительность – это намного более сложное понятие, констатируют аналитики Saxo. В сущности, его можно считать наиболее существенным фактором, определяющим уровень жизни во временно́й динамике. Если какая-либо страна стремится повысить благополучие и улучшить состояние здоровья своих граждан, ей необходимо повысить производительность. Это беспрецедентное решение МВФ и Всемирного банка также символизирует отход от системы доминирования центральных банков, связанный со снижением производительности по всему миру после мирового финансового кризиса.

«Климатическая паника» приведет к введению Всемирного транспортного налога

Лето 2019-го вновь будет жарким, что вызовет панические настроения в столицах государств. В итоге пользующиеся значительными налоговыми привилегиями авиация и судоходство станут главными плательщиками нового Всемирного транспортного налога (GTT). Он распространится на авиабилеты и тоннаж судов, в  зависимости от объемов вредных выбросов.

Ставка вдвое превысит предлагавшийся ранее уровень и составит $50 за тонну выбросов углекислого газа. Для сравнения, для европейской Системы торговли квотами на выбросы средний показатель текущего года составлял 15 евро за тонну.

Из-за нового налога начинается рост цен на авиабилеты и на морские грузоперевозки, что, в свою очередь, приводит к повышению общего уровня цен. США и Китай раньше возражали против налогов на топливо в авиации, ссылаясь на Чикагскую конвенцию о международной гражданской авиации 1944 г., однако теперь Китай меняет свою позицию в рамках проходящей в стране борьбы с загрязнением окружающей среды, описывают эксперты Saxo Bank вероятное развитие событий. Это вынуждает США тоже согласиться со всемирным транспортным налогом на авиацию и судоходство. Курс акций и облигаций туристических, авиационных и судоходных компаний резко падает на фоне повышения неопределенности и замедления темпов роста.

Солнечная вспышка класса X обернется хаосом и убытками на $2 триллиона

Солнце обеспечивает Земле жизнь, но оно не всегда несет добро. Специалисты по солнечной астрономии знают, что этот бурлящий котел активности способен оказывать на планету огромное разрушительное воздействие. Сильнейшие из солнечных вспышек оборачиваются извержениями вещества и излучения в виде корональных выбросов массы.

В ходе 25-го цикла солнечной активности на Западное полушарие Земли обрушится солнечная буря. Она уничтожит многие спутники и приведет к невероятному хаосу в транспортной сфере и электрической инфраструктуре, зависимой от GPS. Это обойдется в сумму до $2 трлн., хотя и на 20% меньше, чем предполагалось при наихудшем сценарии в ходе  проведенного 5 лет назад исследования  при поддержке банка Lloyds.

Австралия запустит свою программу борьбы с проблемными активами

В 2019-м сферу австралийской недвижимости постигнет катастрофа: излишествам придет конец. Главным образом на это повлияет резкое падение темпов кредитования.

После работы Королевской комиссии от банков останется лишь замороженный кредитный бизнес и переоцененные бухгалтерские книги по учету основного капитала с избыточной задолженностью и с ипотечным покрытием, а сами банки вынуждены будут еще больше «закрутить гайки» в сфере кредитования, предрекают специалисты Saxo.

Впервые за последние 27 лет Австралию постигнет экономический спад: резкое падение цен на жилье подорвет финансовое положение семей и потребительские расходы. Это обернется сокращением инвестирования в недвижимость, упадет ВВП. Резкий рост безнадежных долгов сократит маржу и прибыль в целом. Австралийские банки не в состоянии будут покрывать потери, поэтому им потребуется помощь Резервного банка. Вполне вероятно, что она будет сопровождаться рекапитализацией и секъютеризацией ипотечных кредитов на баланс регулятора.

Эпилог

«Если некоторые из наших шокирующих предсказаний сбудутся, мы, возможно, наконец-то увидим здоровый сдвиг по направлению к обществу, которое использует гораздо меньше заемных средств, реже стремится к краткосрочным выгодам и кратковременному росту. Мы также увидим смещение акцента на производительность и новый разворот к экономической глобализации с более честными правилами игры. Если же говорить о минусах, то мы можем столкнуться с существенным снижением степени независимости центральных банков, с кредитным кризисом, а также с большими убытками в области тех активов, где у каждого слишком длинная позиция – в недвижимости», — резюмируют представители Saxo Bank.