В ожидании жестких санкций инвесторы покидают российский рынок

Российские индексы попали в аутсайдеры

Среди фондовых индикаторов развивающихся стран российские индексы опустились до уровня аутсайдеров. Но 2018-й не преподнесет особых сюрпризов, поскольку ожидаемое к концу зимы расширение санкций уже заложено в стоимость ценных бумаг РФ, сообщает «Коммерсант».

Перед Рождеством заметно ускорился исход инвесторов из фондов, ориентированных на рынок России. Согласно отчету BofA Merrill Lynch , отток капиталов за последнюю неделю достиг 126 млн. долларов, а за неполный декабрь он превысил 161 млн. долларов.

Конец года для отечественного рынка оказался негативным. В целом же на протяжении 2017-го отток инвестиций составил около 900 млн. долларов.  Это самый провальный результат с момента введения санкций против России. Фактически он перекрыл позитивный итог минувшего года, когда российские фонды привлекали 870 млн. долл.

Таким образом, российские фонды попали в число аудсайдеров среди партнеров по БРИК. Значительная часть средств была выведена из фондов, ориентированных на Китай – 6,6 млрд. долл.  Зато в индийские сначала года инвесторы вложили 4,2 млрд. долл., а в бразильские – свыше 2,7 миллиардов. В целом фонды развивающихся стран на протяжении 2017-го привлекли более 62 млрд. долл., тогда как фонды развитых стран получили почти 220 миллиардов.

«Вывод инвестиций из российских фондов связан с возможностью инвестировать их в более доходные активы в других частях мира, принимая во внимание что риски те же самые», — считает Евгений Линчик, управляющий директор УК «Сбербанк Управление активами».

Причина ухода инвесторов

«Бегство» инвесторов с российского рынка эксперты связывают с неоправдавшимися ожиданиями. По мнению возглавляющего управление инвестиций «Райффайзен Капитала» Владимира Веденеева, международные инвесторы в конце 2016-го рассчитывали, что новому президенту США удастся снять связанную с геополитикой напряженность, а возможно и санкции. Однако Трамп не оправдал надежд, даже напротив – с лета произошло расширение секторальных санкций против РФ.

«Поэтому инвесторы предпочли не торопиться с наращиванием позиций на российском фондовом рынке, в то же время заметно активизировавшись на рынке рублевого долга, в частности, на рынке ОФЗ», — говорит Алексей Потапов, глава инвестиционного департамента UFG Wealth Management .

Помогли нефтяные котировки

Лишь осенью нефтяной рынок поддержал российские акции. В октябре 2017-го стоимость нефти марки Brent  поднялась до 65 долл. за баррель, что произошло впервые с мая 2015-го. За 5 месяцев европейская нефть увеличилась в цене почти в 1,5 раза. Это способствовало тому, что с сентября до ноября в фонды России было вложено свыше 550 млн. инвестиций, но переломить негативную ситуацию все же не удалось.

Отказ международных инвесторов от российских акций отрицательно отразился на фондовых индексах. По данным Bloomberg, с начала 2017-го долларовый индекс потерял 1,4%, что стало одним из худших результатов среди фондовых индексов развивающихся стран. Сильнее упали лишь индексы Ближнего и среднего Востока (13,5-18%). Остальные фондовые индикаторы развивающихся государств демонстрировали рост на 15-50%, а индексы развитых стран выросли на 20-30%.

Рынок учел негативные риски

Очередной пакет санкций против России в США планируют рассмотреть в феврале.

«Есть определенная надежда на то, что усиление санкций так и останется нереализовавшимся риском для российского рынка, а прояснение ситуации в данном вопросе может придать рынку новый импульс к росту», — считает Владимир Веденеев.

По словам Алексея Потапова, рынок уже учел практически весь возможный негатив, поэтому в 2018-м портфельные инвесторы начнут возвращаться.

Российский рынок довольно привлекателен в экономическом плане, особенно в сравнении с рынками других развивающихся стран, считает аналитик «Альфа-Капитала» Далья Желаннова.

Эксперты BofA Merrill Lynch отмечают, что российские предприятия торгуются исходя из коэффициента  P/E (соотношение капитализации к прогнозируемой чистой прибыли компании на 2018-й) на уровне 6,3 – это в 2-3 раза ниже, чем средние показатели иных развивающихся стран.

«Кроме того, высокая дивидендная доходность также не перестала быть сильным аргументом в пользу выбора российских бумаг»,— заключила Желаннова.