Аналитики называют обвал фондового рынка США нормальной коррекцией

К вечеру 6 февраля падение на глобальных фондовых площадках замедлилось, пишет РБК. Во вторник торги в США стартовали с небольшого снижения. На 19.00 мск относительно закрытия рынка в понедельник индексы продемонстрировали следующие результаты:

• Dow Jones понизился на 0,1%;
• S&P 500 – на 0,5%;
• NASDAQ – на 0,3%.

Это на порядок меньше, чем фондовый рынок США потерял 5 февраля, когда Dow Jones продемонстрировал рекордное снижение в истории. По итогам торгов в понедельник этот индекс обвалился на 4,6%, S&P 500 – на 4,1%, а NASDAQ – на 3,78%.

Следом за американским рынком падение продемонстрировали азиатские торговые площадки:

• китайский индекс Shanghai Composite – на 3,38%;
• индекс Гонконгской фондовой биржи Hang Seng – на 5,125%;
• японский индекс Nikkei 225 – на 4,76%;
• корейский KOSPI – на 1,54%.

Европейские фондовые рынки во вторник демонстрировали падение на 3,3-3,8% по отношению к закрытию понедельника. Лишь к концу торговой сессии положение немного выплавилось. По итогам 6 февраля:

• германский DAX потерял 2,25%,
• британский FTSE 100 упал на 2,75%,
• французский CAC 40 снизился на 2,23%.

Эксперты не драматизируют ситуацию, а падение котировок называют  технической корреляцией, которая не затянется надолго.

Причины обвала

Фундаментальных оснований для падения рынков не наблюдается. К тому же в последние месяцы макроэкономическая статистика показывала благоприятную тенденцию, говорит директор по анализу  финрынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин.

Главный инвестиционный стратег ФГ "БКС" Максим Шеин согласен с Брагиным:

"С фундаментальной точки зрения – прибылей компаний и опережающих экономических индикаторов – пока ничего плохого нет".

По мнению экспертов, ранее рынок  демонстрировал значительный рост, ему следовало "охладиться".

"В начале этого года рост американского рынка ускорился, начал носить параболический характер. Как правило, при той перекупленности рынка, которая была, такой рост долго не продолжается", – поясняет Шеин.

Старший аналитик ГК "Финам" Сергей Дроздов подтверждает, что в декабре-январе рынки были чересчур оптимистичны:

"Была классическая перекупленность. Рынки росли больше года без нормальных здоровых коррекций, которые обычно составляют 5–7%".

Дроздов добавляет, что с 1 по 26 января индекс S&P 500 показал 8- процентный рост, тогда как за 2017-й рынок акций вырос почти на 20%.

"Глобальные рынки акций не испытывали какой-либо существенной слабости почти два года, и с точки зрения технического анализа в последние недели индикаторы были "в красном" (свидетельствовали о возможном падении. – РБК)", – напоминает Bloomberg слова стратега по ценным бумагам JP Morgan Chase Эммануэля Кау.

Брагин из "Альфа-Капитала" связывает резкий обвал котировок с действиями торговых алгоритмов. После долгого периода низкой волатильности они среагировали на резкую активность рынка, выставив большое число заявок на продажу.

"У многих торговых алгоритмов принятие решений привязано к волатильности. И на движении, которое вышло за рамки, посыпались "стопы", – поясняет Брагин.

Шеин считает, что для начала корреляции рынку просто необходим был повод. Толчком послужил рост гособлигаций США. Доходность 10-летних US Treasuries составила выше 2,8% годовых. Облигации в свою очередь выросли на опасениях инфляционного давления из-за роста зарплат американцев (в январе они увеличились на 2,9% при прогнозах – 2,6%).

Инвесторы опасались агрессивного повышения ключевой ставки ФРС США из-за роста доходности облигаций и повышенных инфляционных ожиданий. Участники рынка решили, что такая ситуация негативно отразится на рентабельности компаний и прибыли. Но у страха глаза велики: не сложно было напугать инвесторов на перегретом рынке, констатирует Шеин и отмечает, что повышение зарплат в США нельзя назвать довольно резким.

Дроздов считает, что отрицательных эмоций добавил экс-глава ФРС США Алан Гринспен своим высказыванием о вероятности пузыря на рынке акций.

Краткосрочные перспективы

Аналитики не драматизируют ситуацию, считая обвал котировок в начале недели временным явлением.

"Чтобы началась продолжительная коррекция, должны быть какие-то изменения в макроэкономической ситуации, разочарование в доходах компаний, в росте экономики. Пока ничего этого не наблюдается, – говорит Брагин.  – Если не будет изменений ожиданий потребителей, я думаю, что все это [падение] быстро закончится, хотя прогнозировать, куда рынок поведут торговые роботы, – неблагодарное занятие".

Шеин прогнозирует быстрое завершение негативной ситуации. Он не видит классического пузыря и допускает, что рынок способен продемонстрировать новые максимумы в 2018-м.

"Мы считаем, что перед нами краткосрочная коррекция, а в течение двух месяцев Dow Jones в очередной раз обновит исторический максимум", — соглашается старший аналитик ИК "Фридом Финанс" Вадим Меркулов.

Дроздов называет нормальной коррекцией рынка 7-15%. Эти показатели укладываются в норму, поэтому "медвежьего" рынка на горизонте не видно.

По мнению инвестстратега Citigroup Стивена Витинга, рынок не может демонстрировать резкое ежедневное падение, "не найдя своего рода дна". Однако некоторое время он может оставаться неустойчивым.

Российский рынок оказался скромнее

Фондовый рынок России 6 февраля последовал за "глобальным трендом", однако снижение оказалось намного скромнее американского.  На протяжении дня индекс Мосбиржи снизился на 2,4%, а максимум падения индекса РТС (рассчитан в долларах) составило 3,4%. По итогам закрытия торгов:

• индекс Мосбиржи показал минус 1,7% (по отношению к понедельнику);
• индекс РТС потерял 2,46%.

Дроздов констатирует: рынок США рос весь минувший год, тогда как российский показывал довольно скромную тенденцию. А поскольку Россия не растет со всем миром, то и падает меньше… Кроме того, цена нефти незначительно снизилась в последние дни, что в определенной мере сдерживает падение.

В свою очередь Шеин напоминает, что американский рынок в 2017-м показал 20-процентный рост, тогда как российский фактически остался на нуле. Следовательно, он не настолько перегрет, хотя и может последовать общей тенденции с некоторым запозданием.

"Раньше было больше иностранных инвесторов, которые работали на российском рынке напрямую, и реакция была видна сразу. Сейчас больше операций совершают через фонды, реакция может быть запоздалой, если пока нет распоряжений выводить деньги из развивающихся рынков", – констатирует стратег "БКС".

Развитие ситуации в России будет зависеть от длины периода снижения на мировых рынках.

"Хотя российский рынок остается фундаментально на 30–40% дешевле развивающихся и на 50–60% развитых рынков, в случае продолжения распродаж на внешних площадках его также ждет негативная динамика", – подытожил аналитик "Уралсиба" Константин Чернышев.